{"data":"{\"category\":\"economy\",\"content\":\"\\u003cp\\u003e最近高盛出了一份报告，说美联储应该会在明年6月开始降息，他们认为下个月美联储不会加息并且在11月认为通胀缓解了，后面不会再加息了。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e与此同时，高盛认为降息速度大概率是一个季度25个基点，最终稳定在3-3.25%。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e之前，我在文章中也提过，美联储降息肯定是明年的事儿，今年重点是观察加息到什么程度，评判美国经济走势。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e所以，我觉得高盛的判断相对中肯，但我估计最终的基准利率应该比上述区间低，美联储希望是2%，一下子有点难度，但比3%高肯定是不可能的。\\u003c/p\\u003e\\u003cdiv\\u003e\\u003cimg src=\\\"http://p0.img.360kuai.com/t01044bfd9f45d1347b.jpg?size=640x427\\\"/\\u003e\\u003cp\\u003e\\u003c/p\\u003e\\u003c/div\\u003e\\u003cp\\u003e眼下，美联储自己也认为通胀的目标有希望，但他们最不确定的是美国经济会不会衰退，当然对外的话喊的是软着陆。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e通常来说，判断标准是没有通缩，也没有大量失业，按照当下数据来看美国通缩概率不大，大量失业这个指标很危险，原因很简单美国的职位空缺数很高，最新数据也有900多万，正常情况应该是600-700万。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e要知道一旦经济下滑，尤其是时间持续拉长，那么失业的肯定会多起来，这个毋庸置疑，那么美国的就业市场就是许多人不上班+失业，会一下子拉大失业率。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e这个问题很烦，当然是美国自找的，印钞太多，发钱让许多本应劳动的人群坐在家等发钱，要么就是象征性的上班领失业补助，一旦经济萎靡了，干脆就是一直领。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e最终结果就是美国经济不会稳定回到自己希望的增长水平，而是一段时间内陷入衰退。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e对于美联储来说，真正的考验还在后头——美联储缩表。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e数据显示，截至8月9日，美联储的投资组合自去年5月达到8.55万亿美元的峰值以来已缩水0.98万亿美元，对每周数据的分析表明，它有望在月底前突破1万亿美元。美联储的目标是到2025年年中再从资产负债表中削减1.5万亿美元。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e看起来都是缩表，环境不一样了，眼下美联储已经卖了的近1万亿美元美债，是在美联储加息背景下，意味着美债的价格是非常低的时候卖的，自然愿意买的人肯定多。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e现在不一样了，美联储准备降息，价格高了有多少人买是个问题，再有美国政府正在大幅增加其发行的债务数量，一时间不仅价格高，量还大。\\u003c/p\\u003e\\u003cdiv\\u003e\\u003cimg src=\\\"http://p0.img.360kuai.com/t0127b68a8007699a3c.jpg?size=640x427\\\"/\\u003e\\u003cp\\u003e\\u003c/p\\u003e\\u003c/div\\u003e\\u003cp\\u003e虽然现在美元信用低了很多，但从市场表现来看，卖是可以卖掉的，关键是多久才能消化，问题来了——流动性堵塞。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e举个例子，意思是，美联储、美国政府想的是1个月卖出3000亿美元债务，结果时间到了，卖是卖了，还剩不少，于是就往后退，依次“债务堆积”，美国就会面临流动性危机。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e美联储被迫就得加码逆回购（注：中国逆回购是投钱，美国逆回购是收钱），而且很大概率要频繁这么干，于是蝴蝶效应之下，很大概率出现间歇性美元短缺——持续大量逆回购会影响美元供给。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e这是什么节奏，相当于美国加息的节奏。解释一下：美联储加息，美国自己也会美元短缺，因为收割回来的资本大概率会投在金融市场，如股票、债务和储蓄（或货币基金）。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e股票不用说了，市场缺钱起不来，资本不会多投，债券价格高，也不想买的多，最终又形成了储蓄或者货币基金。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e这也是美国货币基金在上半年能飙升的根本原因——美联储加息，此时美国利率是降的，大家都把钱存起来的钱换成货币基金，实际上也是变相储蓄。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e于是，美联储本来降息的市场，结果形成的金融环境变成加息，再次把美国经济推向深渊，叠加之下的美国经济可能会退很多年也说不定，当然美国还有法子——继续疯狂印钞，只不过最后的苦还得自己吃。\\u003c/p\\u003e\\u003cp\\u003e因此，未来1-2年，美联储真正要处理的是美国国债怎么顺利的卖出去，美国发行的国债正常流通。往大了说，已经不仅仅是经济金融的问题，其他问题美国也得妥协，再乱用美元信用搞事情，又可能是一场金融危机，十多年前是贷款惹的祸，现在是债券得背锅。\\u003c/p\\u003e\",\"gnid\":\"9dec3d3e138aef9b3\",\"img_data\":[{\"flag\":2,\"img\":[{\"desc\":\"\",\"height\":\"427\",\"title\":\"\",\"url\":\"http://p0.img.360kuai.com/t01044bfd9f45d1347b.jpg\",\"width\":\"640\"},{\"desc\":\"\",\"height\":\"427\",\"title\":\"\",\"url\":\"http://p0.img.360kuai.com/t0127b68a8007699a3c.jpg\",\"width\":\"640\"}]}],\"original\":0,\"pat\":\"art_src_0,fts0,sts0\",\"powerby\":\"pika\",\"pub_time\":1692005861000,\"pure\":\"\",\"rawurl\":\"http://zm.news.so.com/74528ba6595371b317f251a10433dd55\",\"redirect\":0,\"rptid\":\"6ffa9092580b77c5\",\"rss_ext\":[],\"s\":\"t\",\"src\":\"金投网\",\"tag\":[{\"clk\":\"keconomy_1:高盛\",\"k\":\"高盛\",\"u\":\"\"},{\"clk\":\"keconomy_1:货币基金\",\"k\":\"货币基金\",\"u\":\"\"},{\"clk\":\"keconomy_1:逆回购\",\"k\":\"逆回购\",\"u\":\"\"},{\"clk\":\"keconomy_1:美元\",\"k\":\"美元\",\"u\":\"\"},{\"clk\":\"keconomy_1:美联储\",\"k\":\"美联储\",\"u\":\"\"},{\"clk\":\"keconomy_1:美国经济\",\"k\":\"美国经济\",\"u\":\"\"},{\"clk\":\"keconomy_1:美国\",\"k\":\"美国\",\"u\":\"\"},{\"clk\":\"keconomy_1:美国政府\",\"k\":\"美国政府\",\"u\":\"\"}],\"title\":\"还有1.5万亿要抛，美联储或失算，美国经济“软着陆”是自欺欺人\",\"type\":\"zmt\",\"wapurl\":\"http://zm.news.so.com/74528ba6595371b317f251a10433dd55\",\"ytag\":\"财经:宏观经济:经济政策形势\",\"zmt\":{\"brand\":{},\"cert\":\"金投网官方账号\",\"desc\":\"金投网，提供有深度的、专业的贵金属行情、财经新闻资讯\",\"fans_num\":1924,\"id\":\"3052685737\",\"is_brand\":\"0\",\"name\":\"金投网\",\"new_verify\":\"5\",\"pic\":\"https://p5.img.360kuai.com/t019e6b0a7d28afce36.jpg\",\"real\":1,\"textimg\":\"https://p9.img.360kuai.com/bl/0_3/t017c4d51e87f46986f.png\",\"verify\":\"0\"},\"zmt_status\":0}","errmsg":"","errno":0}